|
С.И. Головань, М.А. Спиридонов
Бизнес-планирование и инвестирование
Учебник. Ростов н/Д: Феникс, 2008. – 302 с.
11. УЧЕТ ФАКТОРА РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ В ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЕКТИРОВАНИИ
11.3 Методы установления нормы дисконта, учитывающей риск
Неотъемлимой частью анализа дисконтированных денежных
потоков является определение нормы дисконта, учитывающей риск (или требуемой
нормы прибыли (RRR)).
Требуемая норма прибыли должна отражать альтернативные
издержки при вложении в тот или иной проект. Эти альтернативные издержки могут
быть рассмотрены с двух позиций:
-
через
стоимость привлечения средств для инвестиций;
-
через норму
прибыли, которую можно ожидать от аналогичных капитальных вложений.
В своей основе эти подходы имеют разные предпосылки и,
следовательно, ведут к двум разным методам расчета RRR.
11.3.1 Определение RRR через стоимость привлечения капитала: средневзвешенная стоимость капитала
11.3.2 Учет риска при определении RRR: ценовая модель фондового рынка (CAPM)
11.3.3 Упрощенный подход к определению RRR с учетом риска
|
