|
С.И. Головань, М.А. Спиридонов
Бизнес-планирование и инвестирование
Учебник. Ростов н/Д: Феникс, 2008. – 302 с.
11. УЧЕТ ФАКТОРА РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ В ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЕКТИРОВАНИИ
11.4 Альтернативные подходы к оценке риска инвестиций
11.4.2 Моделирование
Моделирование – это продолжение метода оценки
вероятности возможных исходов, который был описан
выше. Метод оценки вероятностей включает в себя
оценку только одного показателя – чистой
приведенной стоимости, но на практике гораздо
большее количество факторов определяет успех или провал
инвестиционного проекта. Среди них могут быть стоимость осуществления проекта, годовой доход от
капиталовложений, норма прибыли, срок, на который
рассчитан проект, и его ликвидационная стоимость.
Метод моделирования позволяет рассмотреть каждый из
этих параметров с точки зрения его влияния на
уровень риска проекта.
При использовании метода моделирования (известного также
как "метод Монте-Карло")
необходимо:
-
определить
ключевые переменные инвестиционного проекта;
-
определить
все возможные значения, которые могут принимать эти
переменные;
-
определить
вероятность возникновения каждого значения;
-
построить
модель (лучше всего, используя компьютер).
Компьютер произвольно выбирает значения
для каждой из всех ключевых переменных, основываясь
на вероятности возникновения того или иного
значения (вероятности, как помним, предварительно заданы людьми, проводящими моделирование). Используя эти выбранные значения, машина вычисляет NPV проекта. После большого количества итераций (циклов вычислений)
машина получает наиболее вероятную NPV и
распределение всех возможных ее значений с
указанием вероятности их наступления, что позволяет оценить риск, связанный с
осуществлением данного проекта.
При проведении моделирования следует остерегаться
взаимозависимых переменных (например, ликвидационная стоимость проекта может
зависеть от срока, на который он рассчитан). Успех модели целиком зависит от людей, принимающих решения, они должны быть
уверены, что выявлены все ключевые переменные и что каждой из них присвоено
реальное распределение значений в зависимости от вероятности их возникновения.
|
