2. Жизненный цикл инвестиционного проекта и подходы к его структуризации

Разработка промышленного инвестиционного проекта - от первоначальной идеи до эксплуатации предприятия - может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех отдельных фаз: предынвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной. Каждая из этих фаз в свою очередь подразделяется на стадии и некоторые из них содержат такие важные виды деятельности как консультирование, проектирование и производство.

В предынвестиционной фазе имеют место несколько параллельных видов деятельности, которые частично распространяются и на следующую, инвестиционную, фазу. Таким образом, как только исследования инвестиционных возможностей определили надежные признаки жизнеспособности проекта, начинаются этапы содействия инвестициям и планирования их осуществления. Чтобы уменьшить потери ресурсов, необходимо ясное понимание последовательности действий при разработке инвестиционного проекта - от концептуальной стадии до эксплуатации предприятия.

Проектные и консультационные работы выполняются во всех фазах проектного цикла. Однако они особенно значимы в предынвестиционной фазе, поскольку успех или провал промышленного проекта зависит в первую очередь от маркетинговых, технических, финансовых и экономических решений и их интерпретации, особенно при разработке технико-экономического обоснования (ТЭО).

Предынвестиционная фаза содержит несколько стадий: определение инвестиционных возможностей (исследование возможностей), анализ альтернативных вариантов проекта и предварительный выбор проекта, подготовка технико - экономического обоснования (ТЭО), заключение по проекту и решение об инвестировании (оценочное заключение).

Деление предынвестиционной фазы на стадии не позволяет действовать от идеи проекта до окончательного ТЭО непосредственно без поэтапной проверки идеи или представления альтернативных решений. Это деление позволяет также исключить большое количество лишних ТЭО тех проектов, для которых шанс достичь инвестиционной фазы маловероятен. И, наконец, оно гарантирует, что заключение по проекту, которое должно выполняться национальными или международными финансовыми учреждениями, упрощается, если в основе лежат хорошо подготовленные исследования.

Стоимость проведения предынвестиционных исследований в общей сумме капитальных затрат довольно велика. По данным ЮНИДО[1], она составляет от 0.8 процентов для крупных проектов до 5 процентов при небольших объемах инвестиций.

Следующий отрезок времени отводится под фазу инвестирования или фазу осуществления проекта. Она включает в себя широкий спектр консультационных и проектных работ, в первую очередь и главным образом, - в области управления проектом. Инвестиционная фаза может быть разделена на следующие стадии:

- установление правовой финансовой и организационной основ для осуществления проекта;

- приобретение и передача технологий, включая основные проектные работы;

- детальная проработка и заключение контрактов, включая участие в тендерах, оценку предложений и проведение переговоров;

- приобретение земли, строительные работы и установка оборудования;

- предпроизводственный маркетинг, включая обеспечение поставок и формирование администрации фирмы;

- набор и обучение персонала;

- сдача в эксплуатацию и пуск предприятия.

Детальные проектно - конструкторские работы включают в себя работы по подготовке участка, окончательный выбор технологии и оборудования, весь диапазон работ по планированию и составлению графика строительства, а также подготовку маршрутно- технологических карт, масштабных чертежей и разнообразных схем.

На стадии участия в тендерах и оценки предложений особенно важно получить широкие предложения по товарам и услугам для проекта от большого числа отечественных и международных поставщиков, хорошо зарекомендовавших себя. Переговоры и заключение контрактов связаны с правовыми обязательствами, возникающими при передаче технологий, строительстве зданий и закупке и установке машин и оборудования, а также при финансировании. На этой стадии происходит подписание договоров между инвестором или предпринимателем, c одной стороны, и финансовыми учреждениями - с другой.

Стадия строительства включает подготовку участка земли для застройки, сооружение зданий и другие строительные работы, а также поставки и монтаж оборудования в соответствии с намеченными программами и графиками. Набор и обучение персонала, которые проводятся одновременно с этапом строительства, могут иметь решающее значение для ожидаемого роста производительности и эффективности работы предприятия. Особенно важно своевременное начало маркетинговой деятельности для подготовки рынка нового товара (предпроизводственный маркетинг) и обеспечения поставок важнейших материалов и сырья (маркетинг поставок).

Сдача в эксплуатацию и пуск предприятия - обычно короткий, но технически важный период осуществления проекта. Он связывает предшествующую фазу строительства c последующей эксплуатационной (производственной) фазой. Успех, достигнутый на этом этапе, демонстрирует эффективность планирования и осуществления проекта, предвещая его будущую действенность.

Хорошее планирование и эффективное управление проектом должны гарантировать, что необходимые действия для открытия предприятия, такие как строительство, поставка и монтаж оборудования, набор и обучение производственного персонала, поставка всех производственных ресурсов будут предприняты вовремя до пуска проектируемого предприятия. Любые ошибки или неточности в планировании одной из вышеперечисленных стадий оказали бы негативное влияние на успешное внедрение проекта, особенно на стадии пуска предприятия. Чтобы избежать этого, необходима эффективная координация различных видов деятельности, которая может быть достигнута только при тщательном календарном планировании. Для этой цели разработаны различные методы, например, “метод критического пути” и “метод оценки и анализа проекта”. Какие бы методы ни были выбраны, важно регулярно анализировать выполнение первоначального графика в процессе внедрения проекта, чтобы обнаружить любые расхождения, которые могут иметь место при проведении строительных работ и учесть их влияние на издержки. Следовательно, в ТЭО должны быть описаны все важнейшие виды работ, которые могут служить ориентирами при проверке графика.

Необходимо постоянно сравнивать прогнозные величины с данными о реальных инвестиционных и производственных затратах, накапливающихся в течение инвестиционной фазы. Это необходимо для того, чтобы наблюдать и контролировать конечные изменения в общей величине прибыльности проекта, что может в свою очередь потребовать изменения величин краткосрочных ссуд и акционерной доли инвестиционного проекта.

С момента ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или после приобретения недвижимости или иного вида активов начинается третья стадия развития инвестиционного проекта - эксплуатационная фаза. Этот период характеризуется началом производства продукции или оказания услуг соответствующими поступлениями и текущими издержками.

Проблемы фазы эксплуатации нуждаются в рассмотрении как с краткосрочных, так и с долгосрочных позиций. Краткосрочные касаются начала производства, когда могут возникать проблемы, связанные с применением технологии, работой оборудования или недостаточной производительностью труда из-за нехватки квалифицированного персонала. Большинство из этих проблем берут начало в фазе осуществления проекта. Долгосрочный подход касается выбранной стратегии и совокупных издержек на производство и маркетинг, а также поступлений от продаж. Эти факторы непосредственно связаны с прогнозом, сделанным в прединвестиционой фазе. Если стратегии и перспективные оценки окажутся ошибочными, внесение любых коррективов будет не только трудным, но и исключительно дорогостоящим.

Приведенное выше краткое описание инвестиционной и эксплуатационной фаз промышленного проекта несомненно носит слишком упрощенный характер для многих проектов, и в реальных условиях могут выявиться другие конкретные аспекты, которые оказывают более сильное кратко- и долгосрочное воздействие. Широкий спектр проблем, которые приходится решать нa этих стадиях, подчеркивает сложности прединвестиционной фазы, служащей основой для последующих фаз. В конечном счете, качество прединвестиционных исследований и анализа в значительной степени определяет успех или неудачу промышленной деятельности, если нет серьезных недостатков на стадиях внедрения проекта и его эксплуатации. Если же прединвестиционные исследования основываются на неверных или недостаточных данных и предположениях, устранение технических и экономических ошибок будет очень трудным.

Стадия прединвестиционных исследований требует более подробного рассмотрения, поскольку, исходя из вышеизложенного, именно она зачастую определяет успех или неудачу при осуществлении инвестиционного проекта. Как уже отмечалось, прединвестиционные исследования состоят из нескольких стадий: определение инвестиционных возможностей (исследование возможностей), анализ альтернативных вариантов проекта и предварительный выбор проекта, подготовка технико- экономического заключения, заключение по проекту и решение об инвестировании (оценочное заключение).

Определение инвестиционных возможностей является отправной точкой для деятельности, связанной с инвестированием. В конечном счете, это может стать началом мобилизации инвестиционных средств. Потенциальные инвесторы, частные или государственные, заинтересованы в получении информации о возникающих инвестиционных возможностях. Чтобы создать такую информацию для идентификации инвестиционного проекта, применяются подходы на уровне сектора экономики и на уровне предприятия.

Главным инструментом, используемым при количественной оценке информации, которая требуется для развития идеи проекта в конкретное предложение, является исследование инвестиционных возможностей. Анализируются следующие аспекты:

- природные ресурсы, пригодные для обработки;

- будущий спрос на определенные потребительские товары, потребление которых может возрасти за счет увеличения численности населения или покупательной способности, или на вновь создаваемые товары;

- импорт - для определения сфер импортозамещения;

- воздействие на окружающую среду;

- возможные взаимные связи с другими отраслями, местными или транснациональными;

- возможное расширение существующей производственной мощности для получения экономии, обусловленной ростом масштаба производства;

- общий инвестиционный климат;

- промышленная политика;

- наличие и стоимость производственных факторов;

- экспортные возможности.

Исследования инвестиционных возможностей носят весьма поверхностный характер и основываются в большей степени на общих оценках, чем на детальном анализе. Данные о затратах обычно берутся из аналогичных существующих проектов.

Исследования обеспечения или функциональные исследования охватывают определенные аспекты инвестиционного проекта и нужны в качестве предпосылки для обеспечения проведения ТЭО, особенно в случае крупномасштабных инвестиционных предложений. Примерами таких исследований могут быть:

- исследования рынка предполагаемой продукции, включая прогнозирование спроса на соответствующем рынке, при ожидаемом проникновении на него;

- исследования сырья, основных и вспомогательных производственных материалов, охватывающие имеющиеся и прогнозируемые запасы сырья и потребляемых ресурсов, нужных для проекта, а также имеющиеся и прогнозируемые тенденции в области изменения цен на такие материалы и ресурсы;

- лабораторные и опытно - промышленные испытания, которые выполняются для определения пригодности конкретных видов сырья материалов или продукции;

- исследование месторасположения и оценка воздействия на окружающую среду;

- исследования оптимизации масштабов производства как часть исследований по выбору технологии;

- исследования, посвященные выбору оборудования.

Содержание исследований обеспечения варьируется в зависимости от вида и характера проекта. Однако, поскольку эти исследования относятся к жизненно важным аспектам проекта, их выводы должны быть достаточно ясными, чтобы служить основой для последующей стадии подготовки проекта.

ТЭО должно дать всю необходимую информацию для принятия решения об инвестировании. Следовательно, коммерческие, механические финансовые, экономические и экологические предпосылки для инвестиционного проекта должны быть определены и критически оценены на основе альтернативных вариантов решений. Результатом является проект, предварительные условия и цели которого были четко определены, исходя из основной цели и возможных вариантов стратегии маркетинга, желаемой и достижимой доли рынка, соответствующих производственных мощностей, месторасположения предприятия, имеющихся сырья и материалов, соответствующей технологии и механического оборудования и оценки воздействия на окружающую среду. Осуществляется финансовое и экономическое обоснование проекта. Финансовая часть исследований состоит в определении объема инвестиций, включая чистый оборотный капитал, издержки производства и маркетинга, поступления от продаж и прибыль на инвестированный капитал. Финансовые условия оказывают прямое влияние на полные издержки, и, таким образом, - на финансовую осуществимость проекта.

Когда разработка ТЭО завершается, различные участники дают собственную оценку инвестиционного проекта в соответствии со своими конкретными целями и предполагаемыми рисками, затратами и прибылями. Крупные инвестиционные и финансовые организации владеют формализованными методами оценки проекта и обычно готовят оценочное заключение. Поэтому заключение по проекту должно рассматриваться как самостоятельная стадия прединвестиционной фазы, влияющая на окончательные инвестиционные и финансовые решения, принимаемые проектоустроителями.

Необходимо отметить, что любое промышленное инвестирование - это не только часть системы предложения и спроса на товары и услуги, но и неотъемлемая часть социально- экономической и экологической системы. Поэтому при принятии решения об инвестировании необходимо комплексно учитывать последствия осуществления проекта.

Правильная оценка последствий осуществления проекта напрямую зависит от корректного исследования эффективности инвестиционных проектов, что требует предварительного описания общих положений анализа и отбора показателей оценки.