3. Исходные посылки и принципы оценки эффективности инвестиционных проектов

Сколь бы ни был отпугивающим инвестиционный климат в России, фактом остается то, что в стране есть направления для высокоэффективных прямых и масштабных иностранных капиталовложений в производственные объекты. Не случайно многие опытные отечественные и зарубежные эксперты оценивают инвестиционную емкость российского рынка в несколько десятков миллиардов долларов.

Анализ показывает, что реализации таких возможностей препятствуют не только «климатические» помехи. Оказывается, слишком часто представляемые российской стороной инвестиционные проекты выглядят неубедительно для иностранных инвесторов. Это и предъявляет новые, особые требования к подходам и методикам оценки эффективности и инвестиционной привлекательности проектов.

Кроме того, сложность инвестиционного климата в стране, наличие серьезных причин, «отпугивающих» иностранных инвесторов, да и отечественных, от прямых масштабных вложений (в том числе политическая, экономическая, законодательная нестабильность), формируют инвестиционный риск. Однако известно, что высокий инвестиционный риск не всегда останавливал инвесторов, если с учетом этого риска эффективность вложений оставалась достаточно высокой.

Поэтому ситуацию с инвестициями в России можно представить так: либо 1) в сложившихся условиях в России нет высокоэффективных направлений для инвестиций; либо 2) представленные инвестиционные предложения не выглядят убедительными для инвесторов.

С тем, что в России с ее богатейшим природным, научным и человеческим потенциалом нет возможностей для эффективных крупных инвестиций, согласиться трудно. Более правдоподобно предположение, что многие трудности в инвестиционной сфере связаны с нетривиальностью протекающего переходного периода, с наличием в среде наших экономистов определенного менталитета. В итоге обоснования эффективности предлагаемых инвестиционных проектов не привлекают иностранных инвесторов, не убеждают их в целесообразности идти на высокий риск даже в тех нередких случаях, когда он вполне оправдан.

Как было отмечено выше, инвестиционный проект (ИП), как правило, связан с мероприятиями (организационными, техническими и др.), нацеленными на достижение определенных целей (экономических, социальных, экологических и др.) и требующими для своего осуществления использования капитальных ресурсов. Важнейшими оценочными категориями являются связанные с проектами затраты и результаты всех видов, определение и сопоставление которых составляет ядро процедур оценки инвестиционных проектов.

В процессе анализа и оценки ИП применительно к каждому из них или их совокупности обычно приходится решать следующие основные задачи:

Оценка реализуемости проекта, то есть возможности его осуществления с учетом всех имеющихся ограничений технического, финансового, экономического и другого характера.

Оценка абсолютной эффективности проекта, то есть проверка выполнения условия: значимость достигаемых результатов выше значимости требуемых затрат (расхода ресурсов).

Оценка сравнительной эффективности проектов (оптимизация), то есть сопоставление альтернативных проектов (вариантов) с целью отбора более целесообразных, определения преимуществ одних проектов (вариантов) над другими. В рамках данной задачи может осуществляться ранжирование проектов или их совокупностей, используемое при оптимизации принятия инвестиционных решений, вариации экзогенных параметров (например, размера инвестиционных возможностей).