|
Г.Я.
Гольдштейн
Инновационный менеджмент
10.
ПЛАНИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ ПРОГРАММАМИ НИОКР
10.5. Венчурная компания
Венчурная компания представляет собой деловое сотрудничество собственников
компании с владельцами венчурного капитала по реализации проектов с высокой
степенью риска и возможностью получения значительного дохода.
Работа этой компании сводится к следующему. Компания, которая имеет заманчивую,
но не проверенную идею (фактор риска), нуждается в деньгах. Идея оказалась привлекательной
для венчурных капиталистов. Имея свою долю в общем деле, венчурный капиталист
основную долю риска берет на себя. Чем больше риск, тем выше ожидаемый доход.
Владельцы венчурного капитала вкладывают его туда, куда банки (по уставу или
из-за осторожности) вкладывать средства не решаются. Как правило, вновь создаваемые
мелкие предприятия финансируются из собственных средств. Обычно банковские кредиты
могут оказаться недоступными для них. Такие кредиты выдаются под конкретное
имущественное обеспечение, которое может оказаться недостаточным.
Именно в такой ситуации важно привлечь венчурный капитал. Можно выделить по
меньшей мере три стадии развития молодой компании, когда она может нуждаться
в венчурном капитале:
- финансирование ранней стадии (этап создания, когда капитал необходим
для закладки основы развития компании);
- финансирование второй стадии (этап развития, на котором осуществляется
переход от создания образцов продукции к налаживанию процесса нормальной производственной
и сбытовой деятельности);
- финансирование третьей стадии (этап закрепления успеха, за которым следует
выпуск акций компании в свободное обращение на бирже, а финансы нужны для улучшения
производственных показателей).
Финансирование ранней стадии - самый высокий риск, но есть шанс в случае успеха
получить за это достаточно высокий доход (табл. 10.3).
Венчурные компании стали неотъемлемой и важнейшей частью деловой жизни на
Западе. Объем вложений венчурного капитала обычно достигает значительного уровня
и иногда существенно превышает объем капитала, вложенного основателями предприятия.
Вкладывая суммы, превышающие капитал владельцев, собственники венчурного капитала
вместе с тем стремятся не обладать контрольным пакетом обычных акций, а их остальные
средства предоставляются в виде займа или вложения в привилегированные акции.
Принципы работы венчурной компании следующие:
- создание фонда венчурного капитала в форме товарищества, в котором фирма-организатор
выступает как главный товарищ и несет полную ответственность за управление фондом.
Для этого разрабатывается развернутый бизнес-план с целью убедить потенциальных
инвесторов в достаточной квалификации, опыте предпринимателей и в их стремлении
к эффективной реализации проекта;
- размещение венчурного фонда по различным проектам со степенью риска не
более 25% и со сроком отдачи вложений через 3 - 5 лет;
- "выход" венчурного капитала из предприятия путем превращения
компании в акционерное общество открытого типа с размещением акций компании
на фондовой бирже или продажей большей части акций крупной корпорации.
Таблица 10.3
Формирование рискового капитала при
создании венчурной компании
Каждый венчурный фонд заинтересован в том, чтобы его капиталы были вложены
в предприятия, находящиеся на разных стадиях развития. Кроме того, владельцы
венчурного капитала, желая снизить инвестиционный риск, распределяют его по
различным отраслям, а для контроля за деятельностью венчурного фонда назначают
"своего" человека на должность управляющего финансами венчурной компании.
Венчурные компании лишь управляют фондами, но не владеют ими. Они получают
вознаграждение от собственников капитала, в соответствии с условиями договора
между компанией и учредителями венчурного фонда, хотя могут вложить в эти фонды
и часть своих собственных средств. Спрос на венчурный капитал на Западе в последние
годы вызвал бурный рост числа финансовых источников.
Применительно к России венчурный капитал можно разделить на следующие виды:
- акционерные общества закрытого типа (денежные средства пенсионных фондов,
крупных индивидуальных инвесторов и др.) с последующим преобразованием их в
акционерные общества открытого типа;
- открытые фонды венчурного капитала, созданные в форме товариществ;
- венчурный капитал концернов, финансово-промышленных групп с образованием
собственного инвестиционного пула (обычно, товарищества), где инвестиции венчурного
капитала рассматриваются, как своего рода исследования и разработка, “окна в
новую технологию”, что в будущем может принести компаниям значительные доходы.
В начале 90-х годов в США действовало свыше 700 венчурных компаний, в которых
объем инвестиций венчурного капитала составил более 4,5 млрд.долларов США. Вместе
с тем владельцы венчурного капитала практически никогда не достигают полного
успеха во всех проектах. По имеющимся данным, в среднем 1/3 инвестиций приносит
им убытки, 1/3 - очень скромную прибыль и лишь 1/3 - большие доходы.
Это может быть интересно (избранные параграфы):
- Технологическая подготовка производства (ТПП)
- Итоговые выводы по главе 11
- Организация службы информации фирмы
- Критерии, связанные со стратегией и политикой корпорации
|
